Allianz y la británica Legal & General han empezado a lanzar programas de créditos, introduciéndose en un mercado del que salieron en la década de los ochenta. Tras haber comprometido ya los primeros 24.000 millones de euros a empresas inmobiliarias, las aseguradoras podrían ayudar a descargar en parte la tensión de los bancos, según señala The Wall Street Journal. Las inmobiliarias europeas tienen enormes necesidades de refinanciación. El asesor inmobiliario DTZ calcula que, en los últimos 3 años, las propiedades comerciales han acumulado una brecha de financiación de 118.000 millones de dólares relacionada con locales comerciales.

La situación en EEUU es distinta. Allí las aseguradoras siempre han participado activamente en la financiación de las inmobiliarias, con un 18% aproximadamente, según DTZ. Los bancos europeos expulsaron del mercado a las aseguradoras a finales de los ochenta, al recortar la rentabilidad a niveles donde estas no podían competir. Ahora los créditos inmobiliarios de mejor calidad ofrecen una rentabilidad de 2 a 4,4 puntos porcentuales sobre el tipo swap del euro a 5 años, frente a menos del 1% que ofrecen los bonos corporativos ‘AA’, según la división inmobiliaria de AXA. La regulación también facilita que las aseguradoras vuelvan a los mercados de deuda. Según la nueva normativa, las aseguradoras tendrían que pagar intereses inferiores al 5% por los préstamos al sector inmobiliario frente al 25% por invertir en renta variable.